原油市场强于煤炭助力PTA/MEG价差创新高，建议多PTA空MEG对冲头寸

快讯摘要

近期原油市场表现强劲，带动PTA和MEG价差扩大。受油煤比价影响，PTA作为纯石油产品，与煤制乙二醇MEG形成供需分化。二季度，PTA产出下降，供需紧张，预计5月供给缺口达40万吨。当前，PTA和MEG期货5月合约价差已升至1600元/吨，刷新年内高点。投资者可关注这一趋势，适当调整投资策略。

快讯正文

原油市场强于煤炭市场，助力PTA和MEG价差扩大

原油市场近期表现优于国内煤炭市场，对PTA和MEG价差产生积极影响。油煤比价与TA/EG价差变化趋势一致，主要原因是PTA及上游PX为纯石油路线产品，而乙二醇则有煤制路线供应。外盘原油高位震荡与煤炭价格稳定，使得比价在经过快速拉升后保持较高水平，推动TA/EG价差提振。

供需分化导致PTA相对MEG走强。一季度MEG供需整体优于PTA，但二季度供需形势转变。MEG国内产量压降有限，进口预期扩张，而PTA装置检修阶段，产出大幅下降。预计5月PTA供给缺口达40万吨。

操作建议：鉴于能源价格分化和PTA与MEG供需变化，建议投资者持有多PTA空MEG的对冲头寸。

合约选择：PTA期货交易重心转向9月合约，MEG换月较慢，交易重心仍集中在5月合约。PTA和MEG期货5月合约价差上涨至1600元/吨，创年内新高。PTA和MEG期货9月合约价差也达到1572元/吨，同样刷新年内高点。考虑到MEG期货换月节奏加快，建议围绕9月合约进行操作，并维持逢低增持PTA和MEG期货9月对冲头寸策略。

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标签：头寸价差对冲强于原油