美国3.5%高通胀VS中国镍锌铅市态疲软预测

快讯摘要

美国3月CPI同比增长3.5%，超预期，通胀达到瓶颈期，市场预期降息次数减少。同时，中国3PI月率下降1%，经济复苏略有减缓。镍矿市场宽松，价格回落，而锌价上涨空间有限。铅市场短期震荡，建议区间内操作。

快讯正文

 

美国3月CPI同比增长3.5%，高于预期的3.4%，同时超过前值3.2%。

在此期间，能源价格显著上涨，使得CPI连续两个月呈现上升趋势。市场对首次降息时间的预期从原本的9月推迟，且预计年内降息次数减至2次。对降息的预期有所减弱，甚至出现了加息观点。美国通胀走势似乎已到达瓶颈期。 另一方面，中国3PI月率下降1%，低于预期的-0.5%，前值为1%；年率为0.1%，低于预期的0.4%，前值为0.7%。总体来看，国内经济复苏速度略有减缓，与当前有色板块的强势表现并不相符。

 

在镍和不锈钢领域，菲律宾雨季结束后，中高品镍矿价格回落。镍矿港口库存快速增加，显示出镍矿市场逐渐宽松。高镍铁价格在连续下跌后略有企稳，但以之为原料的300系不锈钢利润已接近过去五年的低位，反映出终端需求季度偏弱。短期内，市场预计将维持偏弱趋势。电解镍方面，镍豆自融技术利润转负，需求略有下降，但硫酸镍价格上升，亏损度有所缩窄。预计镍支持价格约为140300元/吨。

锌方面，矿端的紧张局势已经明朗。国内冶炼加工费持续下降，但多地减产后已无进一步减产空间。部分地区炼厂减产，主要原因是TC价格极低，导致利润亏损。当前，锌价需达到约23500元才能恢复利润。从下游需求来看，镀锌方面产量接近过去5年的高点，但需求扩张能力有限。氧化锌需求略有好转，但压铸合金方面受到房地产市场拖累。总体来看，锌价上涨空间有限。

铅市场方面，期现呈contango结构，而月差呈back结构。产业对现实价格的判断低于资金的判断，当前估值可能已偏高。短期建议区间内操作。国内库存处于五年同期最高位置，且小幅累库。库存压力限制了铅价的反弹高度。短期来看，供需两弱，预计区间震荡，可尝试区间内操作。

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