洪灝：大宗商品价格的上升趋势令人担忧 港股相对于A股溢价已达历史最高水平

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　　洪灏指出，中美息差是去年市场表现不佳的关键因素之一，对中国人民币汇率和港元汇率造成了下行压力，进而影响了市场表现。他通过对比美国国债价格、恒指和沪深300的走势，强调了汇率对市场走势的重要影响。

　　他提到，今年美国市场和经济表现强劲，如就业数据大幅超出预期，但通胀数据与市场预期有所偏差。他特别提到了大宗商品价格的上涨，以及70年代美联储主席阿瑟·伯恩斯对CPI计算的看法。洪灏认为，对于普通人来说，能源和食品价格才是真正的核心CPI，而不是美联储所定义的。他分析，大宗商品价格走势通常领先CPI约一到两个季度，大宗商品价格呈现出易涨难跌的特性，当前大宗商品价格的上升趋势令人担忧。

　　他进一步指出，市场已开始调整对美国降息的预期，从年初的6到7次降至2到3次。他注意到，尽管美联储主席暗示今年将降息3次，市场并不买账，美国国债收益率再次大幅上升。这些现象表明，中美息差的缩窄可能不会如预期那样快速实现。

　　另外，洪灏关注了香港股市的长期下跌趋势，指出港股市场是全球唯一连续四年下跌的主要市场。他提出，港股相对于A股的溢价已达到历史最高水平，暗示港股可能被低估。他建议投资者考虑这一现象，虽然不确定所有坏消息是否已完全反映在价格中，但至少应该认识到许多坏消息已经在价格中得到了体现。

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